Когда в 2017 году Swissquote Group Holding SA стал первым европейским банком, разрешившим клиентам торговать биткоином, криптовалюта продавалась по цене около 2000 долларов за токен.
С тех пор акции онлайн-брокера выросли более чем на 1 500 % на волне роста спроса на цифровые валюты, в результате чего биткоин снова превысил отметку в 100 000 долларов. Однако тесная связь с криптовалютами также сопряжена с волатильностью и рисками, и Swissquote хочет дать понять, что это еще не все.
«Мы определенно не рассматриваем себя как компанию, торгующую биткоинами», – сказал в интервью соучредитель и главный исполнительный директор Марк Буэрки. Тем не менее, «вполне возможно, что некоторые инвесторы смотрят на нас в первую очередь через наш криптовалютный бизнес», – признал Буэрки, который запустил платформу вместе с коллегой-инженером Паоло Буцци в 1996 году и до сих пор является крупнейшим акционером Swissquote.
Буэрки стремится превратить Swissquote из фирмы, занимающейся онлайн-трейдингом, в более полную платформу для оказания финансовых услуг. «Это включает в себя превращение в банковский адрес для клиентов, а не просто в еще один счет для торговли», – сказал он, добавив, что компания даже может стать альтернативой таким банкам, как UBS Group AG.
На криптовалюту приходится менее 15 % доходов компании, остальное – процентные доходы, комиссии и торговля валютами и другими классами активов, согласно документам компании. Но именно связь с криптовалютами привела к росту акций: В 2024 году они были одними из лучших в Европе, достигнув 70 %, а в этом году выросли еще на 29 %.
Мартин Леманн, управляющий фондом из цюрихской компании 3V Asset Management, владеющий акциями Swissquote, говорит, что у компании «хорошо диверсифицированный спектр источников дохода» и она может рассчитывать на высокий торговый доход или процентный доход от неинвестированных активов.
Тем не менее, «это будет первая швейцарская компания, которая всплывет в памяти инвесторов, желающих получить криптовалюту», и уйти от этого будет нелегко, считает он.
Благодаря росту цен на акции рыночная капитализация Swissquote достигла 6,9 млрд швейцарских франков ($8,3 млрд), что делает ее больше, чем EFG International AG и Vontobel Holding AG. Эти банки, которые являются одними из крупнейших частных банков Швейцарии, управляют активами под управлением, которые в два раза превышают 76,3 млрд швейцарских франков, которые есть у Swissquote.
Рост акций Swissquote также привел к превышению среднего целевого уровня, установленного аналитиками, что может сделать дальнейший рост более сложным.
Акции компании, которые в начале 2024 года имели чистый рейтинг «покупать» среди аналитиков, отслеживаемых Bloomberg, теперь большинство оценивает как «держать» или «продавать». А средний 12-месячный ценовой ориентир в 386 швейцарских франков предполагает 14%-ное снижение с текущего уровня.
Результаты деятельности Swissquote за весь год показали положительный рост выручки и клиентских счетов, чему способствовал энтузиазм криптовалют в 2024 году, написали в недавней записке аналитики UBS под руководством Хейли Тэм. Тем не менее, «мы не ожидаем, что криптовалютный попутный ветер будет устойчивым как в торговой деятельности, так и в качестве инструмента для привлечения новых клиентов», – написали они, снизив свой ценовой ориентир по акциям.
По 20-кратной 12-месячной прогнозной прибыли акции дешевле, чем у американских аналогов, таких как Robinhood Markets Inc. с 38-кратной ставкой и Coinbase Global Inc. с 29-кратной ставкой. По мнению Тэма из UBS, дисконт уместен из-за потенциального долгосрочного влияния конкуренции со стороны новых участников в Европе на долю и объемы рынка Swissquote.
Однако другие считают, что у Swissquote еще много возможностей для роста.
«Благодаря масштабируемости своей платформы Swissquote должна получить непропорционально большую прибыль», – заявил аналитик Zuercher Kantonalbank, Даниэль Регли, который оценивает акции компании на уровне повышенной надежности.
«Цена акций еще не исчерпала свой потенциал и заслуживает более высокого мультипликатора, чем сейчас».
Источник: Bloomberg