Надежды на потенциал искусственного интеллекта (ИИ) привели к стремительному росту акций крупных американских технологических компаний. Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta и Nvidia, оцениваемые в 15 триллионов долларов, стоят на добрую треть больше, чем год назад. Для сравнения, стоимость всех 40 компаний, входящих в индекс DAX, эквивалентна чуть менее 2,5 триллиона долларов.
Причина эйфории вокруг акций крупнейших технологических компаний — бум ИИ и крупные инвестиции американских компаний в связанные с ИИ приложения и необходимую для них облачную инфраструктуру.
Это контрастирует с огромными расходами на центры обработки данных и чипы, которые в этом году для крупнейших американских технологических компаний в совокупности превысили отметку в 400 миллиардов долларов.
Четыре из пяти крупнейших технологических компаний, Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta, опубликовали свои финансовые показатели за второй квартал года. Nvidia опубликует их только в конце августа.
Финансовый анализ Handelsblatt показывает, что конкретных данных по ИИ было мало. Фарам Медхора, аналитик отраслевой исследовательской компании Forrester, подтверждает: «Ни один поставщик не предоставляет прозрачной разбивки доходов».
Очевидно, что выручка от облачных технологий в прошлом квартале выросла по всем направлениям. Но это лишь отчасти связано с рыночным успехом продуктов на базе ИИ. В частности, «традиционные» облачные доходы стремительно растут: компании по всему миру постепенно переводят свои локальные ИТ-системы в облачные решения. Эта трансформация далека от завершения.
Взгляд на компании и мнение аналитиков об их бизнесе в сфере ИИ.
Microsoft: ИИ — движущая сила облачного бизнеса.
В Microsoft, второй по стоимости компании в мире, облачная платформа Azure занимает лидирующие позиции в области искусственного интеллекта. Общая выручка Microsoft выросла на 18% в годовом исчислении, достигнув 76,4 млрд долларов США во втором квартале.
Выручка подразделения интеллектуальных облачных технологий выросла ещё сильнее — на 25,6% до 29,9 млрд долларов США. Сюда входит облачный бизнес Azure, который также консолидирует все приложения, связанные с ИИ. Это не обязательно является признаком бума ИИ, поскольку генеральный директор Microsoft, Сатья Наделла, заявил аналитикам в прошлую среду, что даже традиционный облачный бизнес, «без всего этого ИИ-наворота», продолжит «масштабироваться с бешеной скоростью».
Microsoft недавно оценил долю приложений ИИ в последнем квартале 2024 года («бизнес ИИ»). На тот момент она составляла 13 млрд долларов США. С тех пор эта цифра не публиковалась.
Объявляя квартальные результаты на прошлой неделе, генеральный директор Microsoft, Наделла, не дал чёткого ответа на этот вопрос. Его заявление, как и у большинства других технологических компаний, заключается в том, что ИИ теперь, как правило, встроен во многие облачные продукты и не только. Таким образом, показатели роста косвенно указывают на успех ИИ.
Аналитики прогнозируют колоссальные темпы роста.
Данные финансового агентства Bloomberg показывают, что аналитики в среднем ожидают увеличения выручки от Azure AI — облачного бизнеса в сфере ИИ — с 1,3 млрд долларов в том же квартале прошлого года до 3,8 млрд долларов в настоящее время.
Выручка от Copilot выросла в четыре раза — с 221 млн долларов до 951 млн долларов. Copilot используется в собственном офисном программном обеспечении компании Microsoft 365, за которое взимается плата в размере 30 евро в месяц.
Аналитик инвестиционного банка D.A. Davidson, Гил Лурия подсчитал: «Microsoft, вероятно, получила более 15 миллиардов долларов дохода, связанного с ИИ, и примерно от трех до пяти миллиардов долларов прибыли от этого дохода за последний финансовый год».
Темпы роста в сфере ИИ колоссальны. Но в то же время очевидно, что расходы на него ещё выше. Например, представляя квартальные результаты на прошлой неделе, Microsoft объявил, что в следующем квартале инвестирует 30 млрд долларов в технологии ИИ. Это значительно больше, чем за последние три месяца, когда компания потратила чуть более 24 миллиардов долларов.
Значительная часть этих средств направляется в компьютерную инфраструктуру. По словам генерального директора, Сатьи Наделлы, у Microsoft сейчас более 400 центров обработки данных по всему миру — больше, чем у любого другого конкурента. В прошлом квартале расходы на строительство центров обработки данных с использованием ИИ выросли на 27 процентов, до 24 миллиардов долларов.
Microsoft, как и другие технологические компании, не раскрывает информацию о доходах, получаемых с помощью приложений искусственного интеллекта. Однако аналитики уверены, что доходы в настоящее время далеко не покрывают расходы. «Но доходность растет очень быстро и, вероятно, будет достаточной в течение двух-трех лет», — считает аналитик Лурия.
Amazon — лидер рынка облачных технологий слабеет.
Интернет-ритейлер и технологическая группа Amazon со своим облачным подразделением Amazon Web Services (AWS) конкурирует с такими компаниями, как Microsoft и Alphabet.
Хотя AWS обеспечивает лишь около пятой части выручки группы, на её долю приходится 60% её прибыли. Однако за последние три месяца выручка AWS выросла лишь вдвое меньше, чем у её основных конкурентов — Microsoft и Alphabet.
Во втором квартале она увеличилась на 17,5% до 30,9 млрд долларов США по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как выручка всей группы росла несколько медленнее — на 13,3% до 167,7 млрд долларов США.
Относительно слабый рост важного подразделения AWS считается основной причиной падения цены акций почти на семь процентов после публикации финансовых результатов. Инвесторы были особенно обеспокоены снижением рентабельности AWS: рентабельность продаж снизилась почти на семь процентных пунктов до 32,9% по сравнению с первыми тремя месяцами.
AWS предоставляет вычислительные мощности, дисковое пространство и приложения по запросу через облако. Клиенты всё чаще используют функции искусственного интеллекта. Инвестиции Amazon в облачное подразделение только за последний квартал составили 31,4 млрд евро.
В апрельском анализе Джош Бек, из инвестиционного банка Raymond James, оценил выручку Amazon от продуктов генеративного ИИ в текущем году всего в пять миллиардов долларов. Это лишь малая часть от более чем 100 миллиардов долларов, которые компания планирует инвестировать в технологии только в этом году.
Дочерняя компания Amazon, AWS, является мировым лидером рынка облачных технологий. Несмотря на то, что он разделяет долгосрочный оптимизм генерального директора Amazon, Энди Джасси, в отношении ИИ, Бек временно снизил свою целевую цену. Сама компания не раскрывает конкретных данных по ИИ.
Alphabet — облачное подразделение демонстрирует уверенный рост.
Материнская компания Google демонстрирует наибольший рост в своём облачном подразделении. Выручка увеличилась на 31,7% в прошлом квартале. Напротив, общая выручка группы выросла «всего» на 13,3%, достигнув 167,7 млрд долларов.
Alphabet объявил об инвестициях в размере 85 млрд долларов в этом году, что является рекордным показателем. Основное внимание уделяется центрам обработки данных. Согласно финансовой отчетности, только за последний квартал Alphabet инвестировал 22,4 млрд долларов в свое облачное подразделение.
Однако материнская компания Google также не предоставила инвесторам конкретных цифр по продажам продуктов ИИ.
Meta — материнская компания Facebook, стремится к суперинтеллекту.
Группа Meta, с ее платформами Facebook, Instagram и WhatsApp, играет интересную роль в гонке за ИИ. Имея почти четыре миллиарда пользователей по всему миру, компания идеально подходит для тестирования своих новых методов машинного обучения в режиме реального времени.
Разрыв между выручкой и ожиданиями в Meta особенно велик. Генеральный директор, Марк Цукерберг, твердо верит в блестящее будущее, основанное на разработке «супер ИИ». Однако, представляя квартальные данные, он не стал уточнять, как именно он намерен монетизировать эти инвестиции.
Его финансовый директор признал, что компания не ожидает «значительной» выручки от продуктов на основе ИИ в этом или следующем году. Однако Meta использует ИИ для оптимизации своих рекламных предложений. Конкретное влияние технологий генеративного ИИ остаётся открытым.
Высокие доходы от рекламы позволяют компании активно инвестировать в ИИ. Для стимулирования развития, Meta приобрела 49% акций компании Scale AI, специализирующейся на обработке данных, чуть более чем за 14 миллиардов долларов. По данным компании, в этом году она планирует инвестировать от 66 до 72 миллиардов долларов в это направление. Это примерно вдвое больше, чем планировалось в 2024 году.
Не вызывает сомнений то, что инвестиции Цукерберга в центры обработки данных и развитие персонала истощают денежные резервы компании быстрее, чем раньше. За последние шесть месяцев они сократились более чем на 30 миллиардов долларов. Учитывая, что осталось всего 12 миллиардов долларов, понятно, почему Meta объявила о намерении в будущем активнее инвестировать в центры обработки данных на основе ИИ совместно с внешними инвесторами.
Вывод: Инвесторы празднуют слишком рано.
Почему не раскрываются конкретные цифры? Критики, такие как блогер, пишущий об искусственном интеллекте, Эд Зитрон, подозревают, что это делается намеренно. Руководители технологических компаний хотели скрыть реальные темпы развития, поскольку они не соответствуют быстро растущим расходам на чипы ИИ и центры обработки данных. На Уолл-стрит компании «получают преждевременную похвалу, хотя пока им мало что удалось показать», — заявил Зитрон.