Оптимизм по поводу далекого релиза видеоигры превратил польскую студию, разрабатывающую игру, в одну из самых дорогих компаний Европы, обогнав для сравнения даже такие горячие отрасли, как оборона и электрификация.
Акции CD Projekt SA выросли на 40 % в этом году и почти удвоились за 12 месяцев, поскольку инвесторы делают ставку на четвертую часть франшизы Witcher (Ведьмак), хотя до нее еще как минимум два года.
По мнению Эммануэля Валаваниса из Forte Securities Ltd., благодаря этому росту акции «оценены по достоинству». Согласно данным Bloomberg, CD Projekt — самая дорогая акция в европейском индексе Stoxx 600, торгующаяся по цене, в 29 раз превышающей предполагаемый доход в следующем году. Это оставляет позади даже несколько победителей в области искусственного интеллекта.
Инвесторов привлекает потенциальный рост продаж, который обеспечит новая версия средневековой фэнтезийной ролевой игры. Дебют The Witcher IV должен состояться не ранее 2027 года, и, по оценкам аналитиков, в этом году продажи могут вырасти более чем в три раза.
«Инвестировать в производителей игр — значит делать ставку на будущие релизы, а учитывая популярность франшизы Witcher, кажется, что ралли, вызванное шумихой, еще не закончилось», — сказал Петр Понятовский, аналитик mBank SA. Кроме того, на этой неделе Понятовски дважды понизил свой рейтинг акций до «продавать» с «покупать», ссылаясь на растущие цены и укрепление злотого по отношению к доллару. «Мы по-прежнему считаем CD Projekt самой качественной акцией в польском игровом портфеле», — написал он в клиентской записке.
Восторженные отзывы о трейлере шестимесячной давности говорят о том, что ралли может быть оправданным». Но инвесторы CD Projekt уже обжигались ранее. Акции компании утроились на фоне бешеного ожидания игры Cyberpunk 2077 в 2020 году, а после выхода упали из-за ошибок и технических проблем.
Успех The Witcher IV (Ведьмак 4) очень важен для CD Projekt: последняя версия стала самым сильным релизом студии на сегодняшний день, проданным в количестве 60 миллионов копий с 2015 года, чему способствовал сериал от Netflix Inc.
«Мы уже видели, как разгорается этот ажиотаж», — сказал Валаванис из Forte. «Инвесторы и геймеры были в равной степени взволнованы Cyberpunk, наблюдая, как ожидания росли в течение очень долгого многолетнего цикла разработки».
Аналитики относятся к акциям CD Projekt гораздо осторожнее, чем инвесторы. Их средняя целевая цена на 21 % ниже текущих рыночных уровней, что является вторым по величине разрывом среди акций, входящих в базовый европейский индекс акций.
Польская студия также оценивается гораздо выше, чем ее коллеги по производству игр. В эту группу входят Ubisoft Entertainment SA, создатель Assassin’s Creed, и Take-Two Interactive Software Inc., чью Grand Theft Auto аналитик из Wedbush Securities, Джоэл Кулина, называет «золотым стандартом в играх».
В июне CD Projekt представил 17-минутную техническую демонстрацию обновления, в котором использовались передовые графические технологии от создателя Fortnite — компании Epic Games Inc. Аналитики и инвесторы высоко оценили качество представленной графики, которое, по их словам, подчеркивает амбициозные цели CD Projekt в отношении предстоящего релиза.
«Это превосходное качество лежит в основе более высоких прогнозов продаж, что оправдывает текущую переоценку акций», — сказал Эмиль Янчев, портфельный менеджер Karoll Capital Management Ead из Софии. По его словам, компания держит акции с 2016 года, и они являются одними из лучших в ее портфеле, подорожав за этот период более чем в восемь раз.
Генеральный директор CD Projekt, Михал Новаковски, отказался комментировать показатели акций, но сказал, что компания стремится прозрачно информировать рынок о своей деятельности, одновременно повышая интерес к игре до ее выхода.
«Мы являемся частью индустрии развлечений, где создание эмоций и умелое управление вовлеченностью геймеров играют решающую роль», — сказал Новаковски. «Чтобы провести эффективную кампанию, мы должны полагаться на элемент неожиданности, постепенно нагнетая напряжение и разжигая любопытство».