1000-кратный рост объема контрактов Nscale за последние три года в основном обусловлен двумя клиентами, испытывающими острую потребность в вычислительных мощностях для искусственного интеллекта: Microsoft Corp. и Anthropic PBC.
На долю этих компаний приходится 85 % от общей стоимости контрактов на сумму 103 млрд долларов, о которой британский разработчик центров обработки данных сообщил в преддверии своего первичного публичного размещения акций. Nscale пока не обеспечил финансирование для сделки с Anthropic.
Эти подробности подчеркивают риски в зарождающейся отрасли, которая развивается параллельно с бумом в сфере ИИ. Nscale разрабатывает дата-центры, специально адаптированные для услуг в области ИИ, конкурируя с провайдерами «неоклауд»-услуг CoreWeave Inc. и Nebius Group NV.
Каждая из этих компаний входит в замкнутый кластер разработчиков ИИ и производителей полупроводников, заключающих сделки внутри отрасли — циклические сделки, которые критики считают признаком возможного пузыря. Компании, работающие в сфере «неоклауд», подчеркивают разнообразие своей клиентской базы, чтобы опровергнуть мнение о том, что они зависят от избранной группы гигантов Кремниевой долины.
Компания практически не диверсифицирована. «Значительная часть нашей выручки обеспечивается ограниченным числом клиентов», — указала компания в своей заявке S-1, поданной 18.09.2026 г..
Помимо зависимости от двух крупных клиентов, британская компания тесно связана с Nvidia Corp. — крупным акционером и основным разработчиком чипов, которые планируется использовать в дата-центрах Nscale. В своей отчетности Nscale приводит обширный перечень сделок с Nvidia, которая участвовала в раундах финансирования, поставляла чипы и выступала гарантом по обязательствам по аренде на сумму около 860 млн долларов. На прошлой неделе Nvidia также приняла участие в пакете финансирования Nscale на сумму 3,1 млрд долларов, получив конвертируемые облигации или акции без права голоса на сумму 1 млрд долларов.
Nscale заявил, что тесные отношения с Nvidia «не устраняют риски, связанные с цепочкой поставок», которые могут задержать поступление новейших ускорителей искусственного интеллекта в его центры обработки данных.
Компания по-прежнему убыточна, поскольку находится на этапе расширения бизнеса. По итогам первого полугодия она сообщила о чистом убытке в размере 1,02 млрд долларов при выручке в 140,6 млн долларов. В отличие от общей стоимости контрактов, по состоянию на конец августа в исполнении находились контракты на сумму всего 2,6 млрд долларов.
Как сообщает Financial Times, Nscale нацелен на оценку компании в размере до 35 млрд долларов при выходе на биржу в Нью-Йорке.
Контракты с Anthropic и Microsoft.
Microsoft, один из основных инвесторов компаний, работающих в сфере «неоклауда», стал катализатором недавнего роста Nscale. С конца 2025 года Nscale подписал с этой компанией несколько соглашений, общая стоимость которых до 2033 года составит около 43,8 млрд долларов.
В августе Nscale также подписал соглашение на сумму 44,6 млрд долларов об аренде вычислительных мощностей с компанией Anthropic. Nscale планирует установить серверные стойки и оборудование, необходимые для работы Claude, на огромном объекте мощностью восемь гигаватт в Западной Вирджинии, на участке, приобретённом ею ранее в этом году.
Однако, согласно поданным документам, сделка с Anthropic зависит от достижения определённых этапов и соблюдения строгих требований по обеспечению стабильной вычислительной мощности. Если Nscale не сможет выполнить эти условия, контракт может быть расторгнут. Компания рассчитывает ввести в эксплуатацию первые два гигаватта в 2028 году.
Компания, владеющая центром обработки данных, также сообщила, что пока не получила обязательных гарантий финансирования сделки с Anthropic.
По крайней мере один крупный клиент отказался от ранее заключенных соглашений.
В апреле OpenAI отказалась от планов по развитию инфраструктурных проектов Stargate совместно с Nscale в Норвегии и Великобритании. Microsoft согласился перенять у OpenAI центр обработки данных в Норвегии. Как сообщил Bloomberg, Google (входит в Alphabet Inc.) планировал заменить OpenAI в Великобритании.
Bloomberg также сообщил, что Nscale вёл переговоры о предоставлении вычислительных ресурсов компании ByteDance Ltd., владеющей TikTok.
В своей заявке, S1, Nscale отмечает, что конкурирует с Google на рынке облачных вычислений, но не упоминает никаких сделок с Google. В заявке Nscale не упоминается ByteDance.
Nscale — не единственная компания, которая зависит от небольшого числа клиентов. По оценкам Bloomberg Intelligence, опубликованным в марте, на долю Microsoft и Meta Platforms Inc. приходится примерно половина годового объема продаж Nebius. В 2025 году на долю Microsoft приходилось примерно 67 % продаж CoreWeave, хотя эта компания, работающая в сегменте «неоклауд», диверсифицировала свою деятельность.
21.09.2026 г., компания Rothschild & Co. Redburn начала освещение котирующихся на бирже конкурентов Nscale, дав рекомендацию «продавать», при этом аналитики отметили, что эти компании сталкиваются с затратами на аренду и зависят от долгового финансирования.
Рост продаж «по-прежнему тесно связан с доступностью финансирования и поэтому не может считаться само собой разумеющимся», — написали аналитики.
Добавить комментарий