Согласно новому исследованию, развитие искусственного интеллекта, по всей видимости, потребует большей доли ВВП США, чем развертывание электросетей, железных дорог, межштатных автомагистралей или интернета, при этом все более сложная финансовая структура создает потенциальные системные риски.
То, что ранее финансировалось за счет денежных резервов таких компаний, как Amazon.com, Meta Platforms и Google (Alphabet), превратилось в масштабное расширение, которое до 2032 года будет ежегодно поглощать около 3,6 % валового внутреннего продукта, или более 10 триллионов долларов, и для этого используются всё более сложные механизмы финансирования, — написал Стейн Ван Ньювербург, профессор финансов и недвижимости Колумбийской бизнес-школы, в статье, подготовленной для конференции Брукингского института, которая состоится на этой неделе.
Эта оценка превышает 2,2 % годового ВВП, которые поглощали железные дороги в конце XIX века — это было второе по стоимости внедрение общей технологии — и немного превышает 1 % в год, который ежегодно уходил на строительство системы межштатных автомагистралей США, начавшееся в 1950-х годах, или на расширение телекоммуникационной инфраструктуры, начавшееся в середине 1990-х годов.
Так же, как расширение железнодорожной сети и телекоммуникаций приводило к серьезным пузырям и крахам, Ван Ньювербург пишет, что масштабы развертывания, пока не проверенные источники дохода и сложная структура финансирования, формирующаяся вокруг ИИ, означают, что эта отрасль может оказаться на грани обвала.
«Это чертовски сложно», — сказал он на брифинге с журналистами, рассказывая о соглашениях, заключаемых между компаниями в сфере искусственного интеллекта, крупными технологическими гипермасштабируемыми компаниями, банками, частными кредиторами, риэлторскими компаниями и множеством других участников, вовлеченных в создание новых мощностей центров обработки данных, которые, по его осторожным оценкам, составят 183 гигаватта в течение следующих семи лет по сравнению с примерно 57 гигаваттами, установленными в настоящее время.
Строительство центров обработки данных и риски, связанные с ИИ, стали центральной темой политических и экономических дебатов в США: некоторые местные власти всё более неохотно соглашаются размещать у себя такие объекты и опасаются перегрузки местных ресурсов, а представители Федеральной резервной системы рассматривают вопрос о том, не усугубляет ли строительный бум инфляцию. Некоторые руководители компаний, занимающихся ИИ, высказали мнение, что более медленный темп развития может быть более безопасным.
«ЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ РИСК ПОНИЖЕНИЯ».
Объем текущих инвестиций уже превысил то, что крупные игроки могут финансировать за счет собственных денежных потоков. Переход к внешнему финансированию увеличил уровень задолженности, перераспределил риски по всей экономике и сделал это предприятие зависимым от потоков доходов, которые еще предстоит подтвердить, отметил Ван Ньювербург в своей статье, которая была представлена 25.09.2026 г..
«Эта непрозрачность всех этих специальных инвестиционных компаний в некоторой степени напоминает то, что происходило во время кризиса субстандартного ипотечного кредитования», — сказал он в беседе с журналистами, когда сложные схемы ипотечного финансирования обрушились с такой силой, что потрясли мировые финансовые системы и вызвали рецессию 2007–2009 годов в США.
«Эти события не означают, что финансовые затруднения неизбежны. Устойчивый рост применения ИИ, высокая степень использования и постоянное совершенствование возможностей моделей могут обеспечить поддержку планируемой инфраструктуры и сгенерировать стабильные денежные потоки», — написал он. «Однако сочетание неопределенности спроса, быстрых технологических изменений, узких мест в реализации проектов и высокого уровня задолженности создает значительный риск снижения, если ожидания будут пересмотрены».
В качестве примера он привел, что к 2032 году отрасль ИИ должна будет получать годовую выручку в размере около 3,7 трлн долларов, чтобы обеспечить ожидаемую доходность инвестиций, и «учитывая текущие оценки совокупной годовой выручки OpenAI и Anthropic на уровне около 100 млрд долларов, выручка должна будет расти примерно на 80 % в год».
Добавить комментарий