По данным JPMorgan Chase & Co., новая волна расходов на финансирование инвестиций в искусственный интеллект поможет в следующем году довести объем эмиссии на рынке инвестиционного класса США до рекордных 1,81 трлн долларов.

Прогноз на весь год превышает предыдущий рекорд в 1,76 трлн долларов, установленный в 2020 году, написали 14 ноября в своей заметке кредитные стратеги JPMorgan, включая Натаниэля Розенбаума и Эрика Бейнштейна. По их словам, ключевыми факторами существенного роста объема новых облигаций в следующем году станут эмитенты, стремящиеся рефинансировать более 1 трлн долларов погашаемого долга, рост числа слияний и поглощений, а также бум капитальных затрат на ИИ.

В этом году рост долга был частично обусловлен более выгодными ставками по кредитам, ростом расходов на ИИ, а также оживлением в сфере поглощений. Несмотря на все недавние опасения по поводу появления трещин на кредитном рынке, JPMorgan присоединяется к другим участникам Уолл-стрит, которые ожидают, что эта динамика сохранится и в следующем году.

Стратеги банка ожидают, что сектор технологий, медиа и телекоммуникаций в следующем году привлечет около 400 миллиардов долларов на рынке высококачественных облигаций. По их прогнозам, только технологические компании увеличат объем эмиссии до 252 миллиардов долларов, что на 61% больше, чем объем заимствований технологического сектора в 2025 году. Стратеги также ожидают роста на 44% в потребительском секторе до 135 миллиардов долларов и на 38% в секторе СМИ и развлечений до 85 миллиардов долларов, в то время как объем заимствований в телекоммуникационном секторе вырастет на 25% до 56 миллиардов долларов в следующем году.

JPMorgan ожидает, что наибольшее снижение будет наблюдаться в американских банках — на 6% в годовом исчислении на фоне сокращения потребности в предложении, после реформы коэффициента дополнительного кредитного плеча.

По оценкам JPMorgan, объем финансирования, связанного с слияниями и поглощениями, в следующем году вырастет до 182 млрд долларов, что на 21% больше, чем 151 млрд долларов в текущем году.

Они заявили, что опасения по поводу волатильности тарифов и неопределенности в отношении налогов, которые ослабили ожидания в отношении деятельности в сфере слияний и поглощений в первом полугодии, в настоящее время ослабли. Перспективы в сфере слияний и поглощений выглядят благоприятными: уже объявлено о сделках на сумму 94 млрд долларов, которые будут профинансированы в 2026 году, и, согласно прогнозам аналитиков, основанным на тенденциях в секторе, ожидается еще 88 млрд долларов.

«“Жизнерадостность” вернулась в сферу слияний и поглощений: в последние недели многие сделки финансировались на рынке высококачественных облигаций, а некоторые эмитенты даже перенесли сделки со следующего года на 2025», — написали Розенбаум и Бейнштейн.

По их оценкам, объёмы погашения в 2026 году останутся близкими к рекордному максимуму, чуть более 1 триллиона долларов, практически не изменившись по сравнению с предыдущим годом. Учитывая прогнозируемый рост валового предложения в 2026 году примерно на 17% по сравнению с объёмом эмиссии в этом году и практически неизменный объём погашения, чистый объём эмиссии в следующем году увеличится на 54% до 802 миллиардов долларов, что станет самым высоким показателем с 2020 года.

«Рынок высококачественных облигаций продолжает расти на 4–5% в год, поэтому небольшое увеличение валового объёма эмиссии со временем является естественным следствием этого», — отметили они.