Криптокомпании годами зарабатывали на волатильности, но теперь пытаются выжить без неё.
Финансовые результаты за первый квартал подтвердили, что эпоха легких скачков курса и прибыли, основанной на ажиотаже, в криптовалютной сфере подходит к концу. По мере того как снижение цен на Биткойн и Эфириум истощило спекулятивный спрос — а инвесторы в целом ушли от рисковых активов на фоне макроэкономической неопределенности — торговая активность на биржах пошла на спад, а участие розничных инвесторов сократилось. Это замедление отразилось в квартальных отчетах публичных компаний: биржи, брокеры и криптофинансовые фирмы сообщили о снижении доходов от транзакций и стейкинга, а также о снижении активности клиентов.
Для Coinbase и Robinhood это не новость, ведь торговля когда-то была основой их платформ. Обе компании годами работали над диверсификацией доходов за счёт расширения спектра финансовых услуг.
Но даже компании, не занимающиеся торговлей криптовалютами, по-прежнему работают в отрасли, сформированной циклами подъема и спада криптовалют. И результаты первого квартала — особенно у тех компаний, которые вышли на публичный рынок в прошлом году — показали большую необходимость доказать, что они могут генерировать стабильный доход даже при падении цен и объемов.
«На протяжении многих лет инвесторы плыли на этой волне криптовалютного безумия… это было новым способом для людей выйти на рынок и начать торговать», — сказал Василис Циокас, вице-президент по развитию в Matter Labs. «Но сейчас мы видим, что криптовалюта становится чем-то большим, чем-то, что тесно переплетено с реальной экономикой, а это означает, что люди возлагают на эти компании большие надежды. Им необходимо диверсифицировать свои доходы, им нужно расширять свою деятельность в новые смежные отрасли».
Robinhood открыл сезон отчетности криптовалютных компаний, продемонстрировав значительное отставание от ожиданий, поскольку доходы от торговли криптовалютами рухнули на 47%. Между тем активность пользователей сместилась в сторону других продуктов — в частности, контрактов на события — что привело к росту этого сегмента на 320% в годовом исчислении и принесло 147 млн долларов дохода.
Аналогичным образом, хотя выручка и чистая прибыль Coinbase не оправдали ожиданий, компания продемонстрировала многообещающий рост в своих диверсифицированных предложениях, включая контракты на события, криптовалютные деривативы (которые зафиксировали рост на 169% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) и токенизированные активы.
«Мы пытаемся диверсифицировать то, чем люди могут торговать, чтобы при изменении рынков и поведения у нас всегда было что-то, чем люди захотят торговать», — заявила, CNBC, финансовый директор Coinbase, Алесия Хаас. «Эта диверсификация поможет сгладить часть волатильности, которую мы наблюдали при торговле исключительно криптовалютами».
Диверсификация торговли и инфраструктуры.
Gemini, криптовалютная биржа, основанная и возглавляемая братьями Винклвосс, также ставит перед собой приоритетную задачу стабилизации доходов, которые в противном случае колеблются в зависимости от цен на криптовалюты, расширяя свою деятельность в области прогнозирования, деривативов и, в скором времени, акций, а также развивая собственную финансовую инфраструктуру для этого. Компания также сообщила о росте доходов, связанных с потребительскими кредитными картами, на 292% в годовом исчислении.
Цель состоит в том, чтобы перейти «от компании, ориентированной исключительно на криптовалюты, к компании, в большей степени привязанной к рынкам… это должно в некоторой степени сгладить наши доходы», — сказал Кэмерон Винклвосс, президент Gemini, в интервью CNBC. «Таким образом, если один класс активов показывает худшие результаты, чем другой, это должно выровнять ситуацию и обеспечить более индексированный подход к этим различным классам активов».
Акции резко выросли на фоне более позитивного отчета о доходах, чем у конкурентов Gemini, а также объявления об инвестициях в размере 100 миллионов долларов в это будущее.
Bullish — еще одна компания, которая решает свои проблемы с доходами с помощью планов по расширению. Планируемое приобретение биржей глобального трансфер-агента Equiniti за 4,2 миллиарда долларов является одной из крупнейших сделок слияний и поглощений в истории криптовалют. Таким образом, компания позиционирует себя как инфраструктурную компанию на рынках капитала, а не «просто» криптовалютную биржу. Акции выросли на новостях о приобретении, а позже были распроданы из-за невыполнения прогнозов по прибыли.
И хотя Circle в большей степени защищён от волатильности рынка, он не застрахован от криптовалютного цикла, который по-прежнему определяет уровень использования, ликвидность и распространение стейблкоина USDC. Компания отчиталась о сильных квартальных результатах, но наибольшее внимание привлек ее блокчейн Arc — операционная система для экономики, управляемой агентским ИИ, — что развеяло опасения относительно ее долгосрочной жизнеспособности в качестве эмитента стейблкоина. Акции компании подскочили примерно на 20 %, и даже осторожные аналитики повысили свои целевые цены на акции.
Фонды стали управляющими активами.
Даже крипто-трежери — публичные компании, единственной целью которых является покупка огромных объемов криптовалюты для предоставления акционерам доступа к ней, — так же структурно привязаны к криптоциклам.
Компания Strategy, Майкла Сэйлора, стала ярким примером этого, когда отказалась от своего подхода «никогда не продавать» биткоины, в пользу более активного управления в интересах акционеров. Руководство объявило об этом повороте во время телеконференции по финансовым результатам, когда Strategy сообщила о чистом убытке в 12,5 млрд долларов из-за падения цены на биткоин.
«Мы будем продавать биткоины, когда это будет выгодно для компании», — заявил во время телеконференции Фонг Ле, президент и генеральный директор Strategy. «Мы не собираемся сидеть сложа руки и просто говорить: «Мы никогда не будем продавать биткоины»».
На бычьих рынках, подход Strategy к выпуску акций или привлечению капитала для покупки большего количества биткоинов может быть стратегически простым, но в периоды спада такая стратегия становится более рискованной и вызывает беспокойство у некоторых инвесторов.
В отчете Sharplink об итогах финансового периода компания, занимающаяся накоплением Эфириума, повторила ту же мысль, когда сделала громкое заявление о том, что привлекла Galaxy Digital для помощи в размещении части своего капитала в активно управляемые стратегии на блокчейне. Уолл-стрит приветствовал «дисциплинированный» и «дифференцированный» подход к развитию, поскольку компании стремятся отвязать доходность инвесторов от спокойных рынков.
Добавить комментарий