Соглашения OpenAI о покупке чипов у Advanced Micro Devices Inc. и Broadcom Inc. демонстрируют, как много возможностей для роста у индустрии искусственного интеллекта, помимо работы с лидирующей корпорацией, Nvidia.

За две недели, прошедшие с тех пор, как AMD и OpenAI объявили о своей крупной сделке, акции производителя чипов выросли более чем на 42%. На этой неделе AMD также получил крупный заказ от Oracle Corp., что еще больше укрепило его акции. Между тем, 13 октября, Broadcom обнародовал свое собственное соглашение с OpenAI, в результате чего его акции выросли на 10% за одну сессию, что стало лучшим показателем с апреля.

Однако акции Nvidia находятся в затруднительном положении: с момента публикации соглашения AMD и OpenAI акции упали на 3,1% и отстают от технологического индекса Nasdaq 100, который практически не изменился.

«OpenAI, очевидно, не может полагаться только на Nvidia», — сказал Эрик Кларк, портфельный менеджер фонда Rational Dynamic Brands, активы которого, согласно данным, собранным Bloomberg, составляют менее 70 миллионов долларов. «Им приходится заключать сделки с как можно большим количеством людей, потому что у них ненасытный аппетит к вычислительной мощности».

Конечно, это не означает, что Nvidia теряет свои лидирующие позиции в сфере инфраструктуры ИИ. Согласно данным Bloomberg Intelligence, этот гигант на рынке чипов остаётся огромной гориллой, контролируя примерно 95% всего рынка.

Но по мере развития отрасли появляется всё больше возможностей для победителей. Инвесторы сейчас активно используют эти возможности, давая акциям почувствовать тот импульс, который двигал Nvidia вперёд в последние несколько лет.

«AMD и Broadcom уже обменялись опытом, но, похоже, они привлекают всё больше внимания по мере того, как в эту сферу вливается всё больше денег», — заявил Кевин Ман, президент и директор по инвестициям компании Hennion & Walsh Asset Management, которая управляет активами на сумму 7 миллиардов долларов и владеет акциями Nvidia, AMD и Broadcom. «Nvidia остаётся центром экосистемы ИИ, все остальные пытаются её догнать. Но это не значит, что это единственная компания, в которую стоит инвестировать».

Во многих отношениях рост расходов OpenAI делает создателя ChatGPT новым лидером в области технологий.

«Отрасли действительно нужна серьёзная альтернатива Nvidia, и, похоже, AMD это удалось», — заявил Джейсон Таубер, соуправляющий Neuberger Berman Disrupters ETF (NBDS), которая управляет активами на сумму 29 миллионов долларов и владеет акциями Nvidia, AMD и Broadcom. «Сделка с OpenAI стала важным подтверждением того, что это реально».

OpenAI — едва ли не единственная компания, которая разбрасывается деньгами в погоне за развитием искусственного интеллекта. Технологическая индустрия тратит миллиарды долларов на создание инфраструктуры для развития технологий, поскольку многие компании обеспокоены тем, что, если они не будут успевать за растущей гонкой вооружений, они отстанут от своих конкурентов.

Но хотя эти расходы являются благом для таких компаний, как AMD, Broadcom и Nvidia, они также вызывают опасения по поводу состояния отрасли искусственного интеллекта, которая за последние несколько лет значительно подняла рынок.

До тех пор, пока спрос продолжает превышать предложение, что является движущей силой многих сделок, заключенных в последнее время, на рынке должно быть место для нескольких игроков. Проблема в том, что OpenAI строго контролируется, поэтому ему не нужно отчитываться перед инвесторами или ежеквартально публиковать отчеты о своем финансовом состоянии. В результате никто на самом деле не знает, насколько глубоки его карманы и когда начнутся трудности с выплатой более чем 1 трлн долларов по обязательствам, взятым им на себя до 2030 года.

«Всем следует с большим скепсисом относиться к способности OpenAI выполнить взятые на себя чрезвычайные обязательства», — написал Майкл О’Рурк, главный рыночный стратег Jonestrading, в своей записке для клиентов от 15 октября. «Учитывая все вовлеченные компании, каждая из них в значительной степени связана с OpenAI, и все столкнутся с последствиями, если в будущем возникнут проблемы».

Инвесторам стоит обратить внимание на этот риск. Тем временем, пока приток денежных средств в сфере искусственного интеллекта продолжается, конкуренты Nvidia, такие как AMD и Broadcom, будут продолжать использовать возможности для диверсификации в отличие от крупнейшего игрока.

«Чувство конкуренции и то, что другие компании выигрывают сделки, очень приветствуется», — сказал Ман из Hennion & Walsh’s. «У инвесторов теперь больше возможностей не концентрироваться на каком-то одном имени. Они могут диверсифицировать свою деятельность, привлекая других производителей чипов».