По мнению стратегов Goldman Sachs Group Inc., акции компаний с материальными производственными активами демонстрируют высокую доходность, поскольку инвесторы ищут убежище от потрясений, вызванных искусственным интеллектом.

Команда Goldman заявила, что их корзина капиталоемких акций, экономическая стоимость которых основана на физических активах, с начала 2025 года превосходит по доходности группу капиталоемких компаний, зависимых от человеческого или цифрового капитала, примерно на 35%.

Инвесторы все чаще обращаются к акциям, которые стратеги называют «эффектом HALO» — из-за значительных активов и низкой степени устаревания в таких секторах, как коммунальные услуги, базовые ресурсы и энергетика — сообщила команда, включая Гийома Жайсона, в записке для клиентов.

«Рынки поощряют мощности, сети, инфраструктуру и инженерную сложность — активы, которые дорого стоят, чтобы их воссоздать, и менее подвержены технологическому устареванию», — написал Жайсон.

Беспокойство по поводу того, что применение ИИ может перевернуть бизнес-модели, охватило секторы от программного обеспечения до управления активами, вызвав резкое падение акций, которые ранее считались беспроигрышными. Эти опасения вылились в безразборную распродажу, которая распространилась на такие отрасли, как логистика, которые на первый взгляд не кажутся особенно уязвимыми для ИИ.

По мнению стратегов, стремление к лидерству в области ИИ также превратило таких лидеров рынка с низкой капиталоемкостью, как пять так называемых гипермасштабируемых компаний, в капиталоемкие предприятия.

По их оценкам, эти компании — Amazon.com Inc., Microsoft Corp., Alphabet Inc., Meta Platforms Inc. и Oracle Corp. — потратят около 1,5 трлн долларов на развитие инфраструктуры искусственного интеллекта в период с 2023 по 2026 год, по сравнению с примерно 600 млрд долларов, которые компании инвестировали за всю свою историю до 2022 года.

Повышение реальной доходности и геополитическая ситуация, способствующая увеличению бюджетных расходов и поддержке производства, способствуют переходу к капиталоемким секторам, считает команда Goldman. Динамика прибыли также складывается в пользу этих компаний: консенсус-прогнозы роста прибыли на акцию и рентабельности собственного капитала в настоящее время выше для капиталоемких компаний, чем для компаний с низкой капиталоемкостью, отмечают они.

Стратеги Morgan Stanley также указали на отход от секторов с низкой капиталоемкостью, таких как программное обеспечение. 24 февраля в своем сообщении они написали, что фонды, работающие только с длинными позициями, в Европе уже сокращали позиции в акциях, подверженных риску сбоев в работе искусственного интеллекта в конце 2025 года.