Для Кэмерона Паппаса, владельца цветочного магазина Norton’s Florist в Бирмингеме, штат Алабама, бум искусственного интеллекта — это мир, далекий от реальности.
В то время как такие компании, как Nvidia, Alphabet и Broadcom, поднимают фондовый рынок до новых высот и укрепляют ВВП, Паппас испытывает на себе последствия того, что происходит в реальной экономике, далекой от Уолл-стрит и Кремниевой долины.
Малые предприятия, такие как Norton’s, а также компании всех размеров в сфере розничной торговли, строительства и гостиничного бизнеса, испытывают трудности из-за высоких издержек, вызванных масштабными пошлинами администрации Трампа, и из-за того, что недовольные потребители сокращают свои расходы.
«Мы просто внимательно следим за всеми нашими затратами», — сказал 36-летний Паппас в интервью CNBC.
В прошлом году Norton’s получил 4 миллиона долларов дохода, продавая цветы, растения и подарки местным жителям. Чтобы избежать повышения цен, которое может привести к оттоку клиентов, Паппас был вынужден проявить креативность и переработать некоторые из своих дизайнов.
«Если в букете 25 стеблей, то, уменьшив их на три-четыре, можно сохранить цену на прежнем уровне», — сказал Паппас. «Это заставило нас сосредоточиться на этом и убедиться, что мы устанавливаем максимально оптимальные цены».
История Паппаса и многие другие подобные истории теряются в макроэкономических данных из-за влияния искусственного интеллекта. Согласно отчету JPMorgan Chase за сентябрь, в первой половине года капитальные затраты, связанные с искусственным интеллектом, обеспечили 1,1% роста ВВП. Согласно отчету, эти затраты превзошли потребительские расходы в США «как двигатель роста».
По данным Министерства торговли, общий ВВП США вырос на 3,8% в годовом исчислении во втором квартале 2025 года после падения на 0,5% в первом квартале.
По данным Института управления поставками, расходы на производство в США сокращаются уже семь месяцев подряд. А расходы на строительство остаются на прежнем уровне или снижаются из-за высоких процентных ставок и роста затрат. В отчете, опубликованном в этом месяце, компания Cushman & Wakefield сообщила, что общие затраты на строительные проекты в четвертом квартале вырастут на 4,6% по сравнению с предыдущим годом из-за введения пошлин на строительные материалы.
Фондовый рынок демонстрирует аналогичный разрыв между ИИ и всеми остальными сферами.
Восемь технологических компаний оцениваются в 1 триллион долларов или более и в той или иной степени связаны с ИИ. Эти компании — Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla и Broadcom — составляют около 37 % индекса S&P 500. Nvidia с рыночной капитализацией 4,5 трлн долларов сама по себе составляет более 7 % стоимости индекса.
Инвесторы в восторге от масштабных инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта. Акции Broadcom выросли более чем на 50% в этом году после того, как за два предыдущих года их стоимость увеличилась более чем вдвое, а акции Nvidia и Alphabet подскочили почти на 40% в 2025 году.
Это объясняет, почему индексы S&P 500 и Nasdaq выросли на 15% и 20% соответственно, достигнув рекордных максимумов 24 октября, несмотря на продолжающуюся экономическую нестабильность, вызванную приостановкой работы правительства.
Между тем, подгруппы S&P 500, в которые входят компании, производящие товары повседневного спроса и товары первой необходимости, с начала года выросли менее чем на 5%.
Последний тревожный сигнал на потребительском рынке прозвучал 23 октября, когда Target объявил о сокращении 1800 корпоративных рабочих мест — первом крупном сокращении персонала ритейлера за последнее десятилетие. Акции Target упали на 30% в этом году.
«Я думаю, что утверждение о том, что экономика искусственного интеллекта в некоторой степени способствует росту ВВП, является верным», — сказал в интервью CNBC, Арун Сундарараджан, профессор Школы бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета. «В остальных секторах экономики может наблюдаться слабость, или не слабость, а более скромный рост».
В ближайшие дни, которые будут самыми напряженными в этом квартале с точки зрения финансовых результатов технологических компаний, инвесторы услышат все об искусственном интеллекте и будут внимательно слушать дополнительные рекомендации по капитальным затратам. Meta, Microsoft и Alphabet отчитаются 29 октября, а Apple и Amazon — 30 октября.
В прошлом месяце Nvidia объявила об инвестициях в размере 100 миллиардов долларов в OpenAI, стартап, оцениваемый в 500 миллиардов долларов. Капитал поможет OpenAI развернуть как минимум 10 гигаватт оборудования Nvidia, что примерно соответствует годовому энергопотреблению 8 миллионов американских домохозяйств.
Акции Advanced Micro Devices удвоились в этом году и взлетели более чем на 20% в начале этого месяца после того, как производитель микросхем объявил о сделке с OpenAI, в то время как Oracle в последнее время переживает бурный рост благодаря своим связям с OpenAI и более широкому развитию инфраструктуры.
«Не раздуваем ли мы экономику сейчас, тем самым обрекая себя на крах в будущем?» — сказал Сундарараджан. Он добавил, что не видит признаков того, что спрос на инфраструктуру ИИ снизится в ближайшее время.
«Управление тарифными ценами».
Что касается местных предприятий, то большинство из них знают о «золотой лихорадке» ИИ только из заголовков новостей. Согласно опросу KeyBank, проведенному в сентябре, каждый четвертый владелец малого бизнеса находится в «режиме выживания», поскольку сталкивается с такими проблемами, как рост затрат и тарифов. Это сегмент экономики, который обычно составляет около 40% ВВП страны.
Цветочный магазин Паппаса был основан в 1921 году и куплен его отцом в 2002 году. Бизнес пережил Великую депрессию, Вторую мировую войну и пандемию Covid. Паппас сказал, что его отец, умерший в 2022 году, напоминал ему, что эти периоды были «просто еще одним сезоном» для Norton’s и что такие проблемы являются неотъемлемой частью бизнеса.
Но тарифы Трампа создали целый ряд новых ограничений, поскольку, по данным Министерства сельского хозяйства США, примерно 80% всех срезанных цветов импортируются в США из таких стран, как Колумбия и Эквадор.
Norton’s не может избежать более высоких затрат на импорт, но Паппас сказал, что он начал покупать некоторые цветы напрямую у южноамериканских производителей, что позволяет ему сэкономить деньги по сравнению с покупкой через дистрибьюторов, которые взимают дополнительную плату.
Паппас сказал, что это часть его усилий по «управлению тарифными ценами».
По данным S&P Global, тарифы Трампа обойдутся глобальным компаниям в этом году более чем в 1,2 триллиона долларов, и большая часть этих затрат перекладывается на потребителей.
В связи с быстро приближающимся праздничным сезоном, настроения потребителей имеют особое значение. Картина выглядит мрачной.
Большинство американских потребителей (57%), ответивших на опрос Deloitte, опубликованный в этом месяце, заявили, что ожидают ослабления экономики в следующем году, что выше, чем 30% годом ранее. Это самый негативный прогноз с тех пор, как консалтинговая компания начала отслеживать настроения потребителей в 1997 году.
Потребители поколения Z, которые в опросе были определены как люди в возрасте от 18 до 28 лет, заявили, что планируют потратить в среднем на 34% меньше в этом праздничном сезоне по сравнению с прошлым годом. Миллениалы, люди в возрасте от 29 до 44 лет, заявили, что ожидают потратить в среднем на 13% меньше в этом праздничном сезоне.
Кроме того, согласно сентябрьскому отчету кадрового агентства Challenger, Gray & Christmas, сезонный наем в розничной торговле может упасть до самого низкого уровня с момента рецессии 2009 года.
В начале этого месяца агентство опубликовало еще один отчет, из которого следует, что в этом году в США было нанято чуть менее 205 000 новых сотрудников, что на 58 % меньше, чем за аналогичный период прошлого года.
В сентябре Starbucks объявил о плане реструктуризации стоимостью 1 млрд долларов, который предусматривает закрытие нескольких магазинов в Северной Америке. В рамках этого плана было уволено около 900 сотрудников, не занятых в розничной торговле, а в начале этого года компания уволила еще 1100 корпоративных сотрудников.
Акции Starbucks упали в этом году примерно на 6%.
Акции Wyndham Hotels & Resorts резко упали 23 октября после того, как сеть отелей опубликовала неутешительные результаты за третий квартал. Генеральный директор, Джефф Баллотти, сослался на «сложные макроэкономические условия» в отчете о прибылях и убытках компании. С начала года акции упали примерно на 25%.
Даже в тех сегментах технологической отрасли, которые больше всего выиграли от бума искусственного интеллекта, компании проводят сокращения. Microsoft объявил о планах сократить около 9000 рабочих мест в июле, что компания частично объяснила сокращением управленческого аппарата. Salesforce — один из ряда технологических компаний, объявивших о сокращениях, заявив, что теперь эту работу может выполнять искусственный интеллект.
Однако Хатим Рахман, доцент, специализирующийся на искусственном интеллекте в Школе менеджмента Келлогга Северо-Западного университета, заявил, что большинство компаний, использующих ИИ для повышения эффективности, не получат мгновенных результатов. Поэтому компании не могут рассчитывать на эту технологию в качестве средства противодействия снижению доходов, и, по словам Рахмана, «путь в будущее будет тернистым».
«ИИ — это не готовое решение, — сказал Рахман. — Для многих организаций это потребует взаимодействия с людьми, процессами, корпоративной культурой и инструментами, чтобы получить от этого выгоду. И в целом это займёт время».
Добавить комментарий