В июне рыночная капитализация «Великолепной семерки» («Mag 7») сократилась примерно на 2,3 трлн долларов, поскольку огромные расходы технологических гигантов на инфраструктуру все чаще становятся предметом пристального внимания со стороны инвесторов, которые видят более высокую доходность в других сегментах рынка.

В «Великолепную семерку» входят Microsoft, Nvidia, Alphabet, Apple, Meta, Tesla и Amazon. Индекс CNBC «Великолепная семерка» в июне пока упал на 10%.

Эти компании, в частности Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta, в совокупности тратят сотни миллиардов долларов на закупку микросхем и строительство центров обработки данных для обеспечения работы своих сервисов искусственного интеллекта. Часть этих инвестиций финансируется за счет заемных средств.

Инвесторы ждут, когда эти инвестиции окупятся, и все их внимание приковано к сезону отчетности за второй квартал, который начнется в июле.

«В ближайшие несколько недель нас ждет очередное «испытание на прочность» для торговли акциями технологических компаний, поскольку инвесторы в этот сектор ожидают очень важного сезона отчетности за второй квартал в июле, чтобы еще раз убедиться в обоснованности развития революции в области искусственного интеллекта», — написал, 28 июне, в своей заметке Дэн Айвс, управляющий директор Wedbush Securities.

«Тем временем нервозность будет сохраняться, поскольку опасения по поводу затрат на это технологическое развитие, происходящее раз в поколение, выходят на новый уровень роста».

Некоторые компании из «Mag 7» показали худшие результаты, чем другие. Акции Microsoft в июне подешевели на 20 %, акции Nvidia — примерно на 13 %. Акции Apple и Amazon подешевели примерно на 8 %. Отчасти распродажа может быть также связана с отсутствием динамичного нарратива вокруг «Mag 7».

«Рынок пытается понять новую динамику развития компаний из «Mag 7», поскольку они превратились из компаний с небольшими активами, генерировавших значительный свободный денежный поток, в компании с более значительными балансовыми показателями», — заявил на прошлой неделе в эфире программы «Morning Call», телеканала CNBC, Том Ли, руководитель отдела исследований Fundstrat Global Advisors.

«Я действительно считаю, что инвесторы начнут рассматривать этот баланс как трудовой ресурс. Причина, по которой они тратят столько денег, заключается в том, чтобы фактически заменить человеческий труд искусственным интеллектом. Эти балансовые активы будут задействованы и будут приносить доход. Поэтому я думаю, что со временем инвесторы начнут рассматривать это как конкурентное преимущество… мы находимся в переходном периоде развития этой динамики».

Хотя некоторые акции технологических компаний сильно пострадали, другие сегменты рынка держатся лучше, например, акции производителей полупроводников.

Индекс Philadelphia Semiconductor, в который входят такие компании, как Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Micron и ASML, в июне вырос примерно на 6%. В этом году он поднялся более чем на 90% по сравнению с падением на 3,4% у индекса Mag 7.

Производители микросхем стали одними из главных бенефициаров расходов крупных технологических компаний, которые скупают микросхемы, вызывая их дефицит. Это оказало положительное влияние на всю цепочку поставок — от поставщиков компонентов до производителей.

Ключевым «узким местом» является сегмент памяти, где дефицит предложения привел к стремительному росту цен на эту составляющую.

ETF Roundhill Memory, который отслеживает акции компаний-производителей памяти, таких как SK Hynix и Samsung, в этом году вырос на 166%.

Хотя в некоторых сегментах технологического сектора сохраняется нервозность, впечатляющие финансовые результаты компании Micron, опубликованные на прошлой неделе, «остудили» скептицизм в отношении перспектив искусственного интеллекта, «предоставив веские доказательства того, что сектор ИИ живой и здоров», как отметил, 28 июня, в своей заметке стратег по мультиактивным активам HSBC, Дункан Томс.

Аналитики UBS поддержали эту точку зрения в своей заметке, опубликованной 30 июня, отметив, что узкие места в цепочке поставок ИИ не демонстрируют признаков ослабления, в то время как инвестиционный банк ожидает ускорения роста доходов от облачных услуг на крупных платформах до конца этого года.

«Все это подчеркивает прочные фундаментальные показатели роста в сфере ИИ, который, по нашему мнению, должен оставаться ключевым двигателем роста рынка в целом. Мы считаем, что для инвесторов вложение средств в акции компаний, связанных с ИИ, в долгосрочной перспективе останется ключевым фактором, определяющим динамику фондового рынка, однако мы также убеждены, что диверсификация — как в рамках сектора ИИ, так и за его пределами — имеет решающее значение», — отмечается в отчете UBS.